多尼多尼賤芭樂的快樂天堂

以股市表現來看，美股雖然也有反彈，不過跟全球股市的反彈幅度相比，美股表現只是平平；至於經濟數據，有些數據還不賴，有些就依然不盡理想。因此綜合來說，身為全球經濟領導者（至少目前還是），差點被金融海嘯淹到滅頂，昏迷指數一度接近三，還躺在加護病房的的美國，賤芭樂並沒感覺它有走出醫院的跡象ㄋㄟ……。

怎麼辦？面對一個身體狀況不佳的病人，醫生該怎麼辦？克魯曼大師的建議，有兩個方向。第一，FED利用降息來刺激經濟、提振消費的『貨幣政策』已經無效，所以FED不要自以為是的來亂就好了，不要只看到一些差強人意的經濟數據，或是油價攀升擔心通貨膨脹，就開始升息；第二，毆八馬擴大政府支出的『財政政策』，才是能夠讓美國走下病床、走出醫院、重新迎向陽光的唯一良藥，所以千萬千萬不能停藥，甚至還必須適度的增加劑量，才能早日讓美國恢復健康。只有小鳥腦的賤芭樂，是蠻認同克魯曼的啦。

前幾天一位好友，賤芭樂封他為「全台灣最有骨氣的操盤人」因故離職了！當然我希望也相信他會有更好的發展，不過突然覺得台灣的失業問題很重要，雖然這個議題跟賤芭樂明天是否要下單或退場沒啥關聯，還是可以聊聊的喔。

由於畢業潮的關係，很多專家表示台灣第三季的失業狀況會很嚴重，不過行政院長近日在不同場合裡，倒是表達了對失業情勢樂觀的看法。劉院長認為在政府就業方案釋出可觀的就業機會下，台灣的失業情勢已在控制之中，最快今年9月失業率就會止跌。賤芭樂森~~森~~的祈願，一切情勢能如劉院長所言的那麼美好，不過回歸理性，實際情況恐怕無法如劉院長估算的這麼樂觀ㄋㄟ。

一、七月台指期未平倉量的紀錄：六月終於讓空方扳回一城！七月開工後的狀況呢？下跌念力依然強過上漲念力，且雙方差距已擴大為12000餘口。目前的情勢是：多方念力（紅線）盤龍錯影剛轉柔，空方念力（綠線）一劍怒焰震九州，看起來初嘗甜頭的空方念力，頗有趁勝追擊的衝動ㄋㄟ（賤芭樂暗暗的幫空方念力搖旗吶喊中……）！
 

一、六月台指期未平倉量的紀錄：下跌念力依然強過上漲念力，不過多方念力在週一台股大跌之後，發動強襲喔！目前的情勢是：多方念力（紅線）揮淚前進欲反擊，空方念力（綠線）含笑收割嚥狂氣，雙方念力差距已經越來越小，明天週三結算，反正空方念力終於扳回一成，明天有沒有必要冒險再捅多方一刀？算了啦，得饒人處且饒人，空方念力還是見好就收吧。
 

上周出去旅遊了五天，希望大大們也玩的很盡興。
一、六月台指期未平倉量的紀錄：相較於多方的溫吞，空軍似乎比較努力ㄋㄟ。
 

目前的狀況：受到需求不振的影響，國內四月消費者物價（CPI）已是連續第三個月下跌，年增率－0.45％，為亞洲四小龍唯一呈負成長，另外進、出口物價(依美元計算)年增率創歷年最大負值，而綜合廠商出貨價格的躉售物價（WPI）年增率－10.99％，也創下民國64年4月首次能源危機以來最大跌幅，顯示目前通縮的壓力仍在。這項經濟指標的意義？不論台股多麼乒乓叫，攸關台灣總體經濟關鍵的民間需求，仍是疲弱不振的，亦即台灣經濟出頭天的時間點，應該不會是在今年（2001年曾出現6 個月的負成長，導致當年台灣經濟衰退2.2％，2002~2003年才開始復甦）。台灣目前確實籠罩在通縮的壓力下，什麼時候會好轉？恐怕要等一陣子，因為2008年物價水準太高，在這麼高的基期下，加上台灣目前仍然疲弱的消費動能，再加上失業率在7、8月畢業生投入職場後必定會升逾6％，在這麼高的失業率之下，消費動能是不可能立即升高，因此賤芭樂瞎猜，CPI漲幅直到今年底前大概都是負值，大約到明年初消費動能才可望回到正常的成長水準，因此台灣經濟出頭天的時間，賤芭樂不認為會是今年。

第一段大會報告，截至2009/04/27(一)三大法人的持股成本分析：
外資：自2009/3/11~2009/4/27，累積買進928.25億（幾乎回到持股最高的4/20的928.61億。兩根長黑K都加碼，好像在護盤，不過請留意QFII的期貨大部位空單，真賊…），持股成本約5590點，預估「5400點為外資短多防守的底限」。
投信：自2008/11/21~2009/4/27，累積買進45.63億（持股最高時為3/17的131.56億。投信的買賣力道與部位已經很小，賤芭樂已經不太管他們的動作了！），持股成本約5150點，預估「5000點為投信短多防守的底限」。

第一段大會報告，截至2009/04/23(四)三大法人的持股成本分析。除了外資，散戶真的超級捧場，無論台股漲跌，融資就是卯起來加碼，螞蟻雄兵展實力，佩服佩服！

外資：自2009/3/11~2009/4/23，累積買進858.40億（持股最高為4/20的928.61億。黑K買股，紅K賣股，QFII你想幹嘛），持股成本約5570點，預估「5400點為外資短多防守的底限」。

第一段大會報告，截至2009/04/16(四)三大法人的持股成本分析：
外資：短線加碼期間自2009/3/11~2009/4/16，現累積買進789.99億（持股最高即為789.99億，真帶種），持股成本約5520點，預估「5400點為外資短多防守的底限」。

第一段大會報告，截至2009/04/14(二)三大法人的持股成本分析：
外資：短線加碼期間自2009/3/11~2009/4/14，現累積買進733.07億（持股最高就是4/14的733.07億，有夠猛…），持股成本約5470點，預估「5300點為外資短多防守的底限」。

上次賤芭樂有提到，匯率的升貶對個別業者影響的確很大，但對總體經濟的利弊，則須視各國的產業結構才能論定。也有用圖表與數字報告，「韓元貶值，台灣出口表現不如韓國」，「韓元升值，台灣出口表現還是不如韓國」？所以囉，寄望新台幣貶值就可以大幅提振台灣的出口成績，恐怕沒那麼理想喔？

接下來就討論一下，台灣的出口問題就可能在哪？賤芭樂覺得，出口結構不均衡應該是很關鍵的因素！基本上台灣外貿除了生產技術仰人鼻息、長年幫人代工這兩大問題外，還有出口結構過度向電子產品傾斜的問題。先說說韓國吧，Samsung的TFT-LCD在北美、歐洲占有率達20%~30%，DRAM占有率也長期居全球之首，但依韓國海關統計，2007年南韓半導體占出口比重僅10.5％，TFT-LCD占出口總額也僅4.5％，反觀台灣單單這兩項產品，占出口比重就已高達34％，台灣出口向電子產業過度集中，使得台灣外貿的榮枯極，易受到全球半導體景氣循環的影響，形同把雞蛋都放在同一個籃子裏面，從外貿的穩定性來說，自然是風險甚大的事情。

儘管台股近期的表現嚇嚇叫，不過台灣的經濟表現，似乎就不像股市一樣令人驚豔了，倒不是因為越來越多外資唱衰台灣（這個現象，去年寫過的「錢滾錢獨門祕笈之唱衰台灣篇」已有預言囉），今天賤芭樂就跟著準備要打落水狗，只不過台灣經濟數據的呈現，無論是外貿還是內需、生產面還是金融面，確實都沒有比較OK的數據出來。所以說，目前上從大有為的藍寶寶政府，下至苦哈哈的平民老百姓，都嘛兢兢業業的咬牙硬撐，衷心祈求寒冬快快過去，春燕速速飛來。
 

這三天，不，應該說過完年新春開紅盤之後，台股的表現真的可說是「異軍突起、唯我獨尊，重重跌破賤芭樂的眼鏡」，那種萬夫莫敵的氣勢，沛然無可抵禦。量縮也漲、量平也漲、量增也漲，反正就是給它卯起來漲，完全無視於國際股市的疲弱表現，尤其是星期二晚上的美股，明明跌得鼻青臉腫，週三的台股竟然還開低走高，硬生生的由黑翻紅，賤芭樂的臉色卻由紅翻青，因為賤芭樂的空單已經被軋了三天，不過雖然如此，賤芭樂對台股的看法依然沒變，就是已經跳進去做多的大大們，千萬要冷靜ㄚ！

當然啦，目前的多頭氣勢旺到不行，賤芭樂現在講的話可說是人微言輕，唉，反正根據賤芭樂以往的經驗，這種狀況也出現過N次了，也不差這一次。大大們不妨當笑話聽聽也好囉。首先，巨蟹男說：『台股的表現已經正式與美股脫鉤，所以……』。脫鉤？以電子產品代工為主的台灣，以國際電子大廠為奶媽的台灣，出口到美國為外貿命脈兩大支柱之一的台灣，次級房貸到連動債到金融風暴，搞垮了美股在先，然後再搞垮台股之後，今天只不過因為三五天的股市表現不同，就說台股跟美股已經脫鉤了？呵呵，賤芭樂的小鳥腦與小鳥眼，還真的看不出來耶。按照以往的經驗，台股與美股極短期的表現或許略有不同，不過一旦美股破底，台股就算晚個幾天，還是會及時跟上滴，ㄚ不然怎麼會有所謂『落後補跌、落後補漲』這種說法哩。至於美股會「跟隨」台股的腳步扶搖直上？朋友ㄚ，愛台灣也不用這麼離譜吧！

今天本來想回應大大的要求，接著寫『法人如何挑選投資標的』的後續，不過因為更多朋友跟賤芭樂討論『消費券』的問題，偶就先寫點與消費券有關的感想吧。偶猜的啦，大大們手中的消費券，不管是花在哪裡，從1月18號開始，經過了春節長假，也該花的差不多了喔，所以現在去討論消費券到底有沒有提振經濟效果，說真的，好像是沒啥意義了喔，不過，賤芭樂倒是有些怪怪的想法，大大們參考一下囉。
 

過年回高雄，賤芭樂每天的行程幾乎一模一樣，都是早上10點起床→11點煮中飯→12點吃中飯→1點打麻將→5點煮晚飯→6點吃晚飯→7點打麻將→10點陪小孩玩→凌晨1點打麻將→凌晨3點睡覺。連搞了9天，打了N圈的麻將，現在手腕和肩膀還是超酸的，現在看到麻將會有點想吐說……。

不過大年初二陪水某和岳母回台南老家的時候，賤芭樂同樣也總是會被親戚長輩問到股票投資的事情，尤其當每個人都還是滿手股票，一心期待過完年假，台股可以狂漲一千點的莫名樂觀，更希望平時做人還算有口碑的賤芭樂，能站在他們這邊，給他們信心，不過，面對這樣的狀況，賤芭樂通常都不會講真話，因為大過年的，幹嘛潑長輩冷水？而且當時賤芭樂才發現，原來當一個人已經樂觀到盲目的時候，其實旁人講再多，都嘛是自討沒趣！

包括青盲牛在內，已經不少金融界的好友提醒賤芭樂，部落格文章如果涉及投資的內容，要小心一點，因為有一位日盛證券的業務人員，因為她在自己部落格上研判多種金融商品的未來價位，並有勸誘買賣的意思，所以金管會判罰她停業3個月。證期局表示，如果是金融從業人員，在部落格上發表類似臆測及推介，金管會就直接開罰，如果是一般民眾預測股價、推薦個股等就『移送法辦』。害賤芭樂的水某開始擔心，她會不會那天要帶飯菜去探望老公……。

首先我們先來看一下近況，近一段期間在克魯曼力倡擴大內需，無須憂慮財政赤字的論述下，各國政府（除了德國的阿姐ㄚ之外）此刻正大肆舉債對抗蕭條的景氣，短短數月，美、歐各國舉債已達3兆美元（米國0.7兆＋歐洲2.3兆），如同賤芭樂所轉述，浮沉了半個世紀的凱因斯學派，在這場金融海嘯中藉著克魯曼大師之手，再度成為顯學。
 

賤芭樂分享克魯曼大師的經濟觀念也有好一陣子了，相信已經很多大大知道，克魯曼早就認為全球經濟正面臨數十年來最嚴重的衰退，利用降息來提振經濟的貨幣政策很快就到達極限，積極運用財政政策才是避免大蕭條時期以來最嚴重經濟不景氣的唯一辦法，即以增加支出或減稅來增加需求。目前看來，無論是大型經濟國家還是新興發展國家，似乎也都主動或被迫採取克魯曼的論點，就在這個moment，有一個經濟強國跳出來，大聲疾呼：「老娘不吃克魯曼那套！」誰ㄚ？呵呵，正是偉大的日耳曼民族－德國！(果然德國豬腳比較難咬…)
 

之前賤芭樂有提到，從今年第四季到明年第一季，至少半年，大大們看到的總經報告啦、投資分析啦，趨勢研究啦，大概都是在比爛，也就是比誰提出的結論最讓人驚悚。目前看來，外資報告暫時領先，負一點多的，負二點多的比比皆是，國內的研究機構相對就比較沒那麼凶狠。就在這個moment，主計處和經建會紛紛跳出來宣佈對台灣2009年的經濟成長率預測，想當然爾，當然不會太糟糕。朋友在問，賤芭樂比較支持哪一邊的結論？呵呵，你們可能猜錯了喔，賤芭樂支持主計處和經建會的說法！
 

就在剛剛，央行再度宣佈調降重貼現率、擔保放款融通利率、以及短期融通利率，幅度高達3碼(即0.75%)，所以明天台股會狂飆大漲？嗯…，賤芭樂沒那麼樂觀，不是因為賤芭樂空單還沒回補，而是真的覺得時機未到。事實上，就降息的效果而言，雖然很多專家說降息棒、降息讚，因為如果台灣利率較其他國家高，台幣對國際資金就會較具吸引力，可能導致新台幣升值，恐會降低台灣出口競爭力，是央行所不樂見的。再者降息可使民眾房貸利率下降，可支配所得會提高，而且是每個月的可支配所得都會提高，不像發放消費券只是暫時性地提高民眾所得；因此降息也有助於提高民眾購買力，刺激民間消費。甚至降息也可以解決企業經營問題，附帶減少失業；由於企業會因利率降低而使利息減少，降低成本；讓企業在不景氣時，延長撐下去的時間，只要企業能夠撐下去，就不會造成更多失業問題。不過央行最近連續5次降息，累計降幅1.625%，台股有啥噴出行情嗎？即使關鍵的存款準備率，央行也在今年9月降過，金融股有特別威猛嗎？好像沒有耶。怎麼專家說的怎麼都沒發生？呵呵，大環境不好囉！