錢滾錢獨門祕技之可轉債篇 @ 多尼多尼賤芭樂的快樂天堂

上一篇所說的現金增資鎖定獲利法，必須大大們有參與現增的資格，才能順勢讓手上捨不得賣的股票，發揮點價值。不過萬一手上一堆股票，卻沒有適合的股票，或是公司沒辦現增，怎麼辦？沒關係，那就用第二招：可轉債鎖定獲利法。

可轉債，基本上是債券，既然是債券，就會提供債券利息，跟銀行定存一樣，大大們買債券，跟把錢存進銀行的意思差不多，一般來說都可以領債券利息，而且利率通常比銀行定存高一些，那萬一這張債券不給利息呢？誰要買？就跟錢存銀行還不給利息，銀行是在搶劫喔？呵呵，可轉債的美妙之處就在這裡，所謂「可轉」，就是「可以轉換」，換什麼？換股票囉。簡單來說，雖然你可能沒有利息，但是大大可以把這張債券換成一疊股票，操作彈性就大的多了。

OK，既然可以轉換，那轉換的標準是啥？在每張可轉債的銷售辦法公告內，都會明確說明轉換的標準，其中最最關鍵的訊息，就是「轉換價」。譬如旺宏市價15元，旺宏八(只要是XX一、XX三之類的，就是可轉債)公告的轉換價11元，表示你可以用每股11元(一張11000)把旺宏八可轉債換成旺宏現股。那可以換幾張？因為可轉債面額是10萬(亦即大大們要進行可轉債投資，基本款要10萬)，所以可以換到100000÷11000＝9.09張。聽起來很棒喔，10萬元，買一張旺宏八可轉債，可以換到9.09張旺宏現股，等於一張旺宏成本11元，市價15元，一張賺4元，9張賺36元，等於3萬6，投資報酬率高達36%，賤芭樂要講的是這個嗎？NONONO，跟現金增資的道理一樣，從大大們參加現增到拿到股票，要經過一段時間，可轉債換成股票，也要經過一段時間(專業名稱叫做閉鎖期)，萬一你帶賽，買了旺宏八可轉債，結果旺宏股價開始直直落，跌破轉換價，搞不好變成虧3萬6，這樣押單邊的賭注，是沒辦法鎖住獲利滴。大大們要用的方式，是買進旺宏八可轉債，還要同時放9張旺宏(套利就是兩套資金、買低賣高)。旺宏市價15，旺宏八轉換價11；

如果旺宏股價開始漲，閉鎖期結束後漲至20元，放空旺宏個股一張損失5元(15－20)，但是可轉債的旺宏一張獲利9元(20－11)，所以一張旺宏獲利4元，9張獲利36000元。

萬一旺宏股價開始跌，閉鎖期結束後跌至10元，放空旺宏個股一張獲利5元(15－10)，但是可轉債的旺宏一張損失1元(10－11)，所以一張旺宏獲利4元，9張獲利36000元。

也就是說，只要旺宏八的轉換價比當時旺宏的市價低，大大們就可以用這種方式鎖住獲利，動作做完了，不管接下來旺宏股價是漲是跌，已經跟你無關，等到閉鎖期結束，你拿到轉換得到的旺宏，再去領錢囉，也不賴吧。

不過要提醒大大們，公司通常會設計較低的可轉債轉換價以吸引投資人，惟公告轉換價與推算之轉換比率，皆建立在「面額10萬」的前提。譬如例子中旺宏八轉換價11元，推算之轉換比率為9.09(100÷11)。但是如果你不是用10萬(報價100)買到，而是在集中市場用11.8萬(報價118)的價格買進旺宏八，旺宏成本就變成13元(118÷9.09)，實際轉換價＝市價，其實並無套利空間，這點請務必要注意。至於所謂「反稀釋條款」、「強制贖回條款」，其實你都不會碰到，因為你又不是買了可轉債就擺著拜，閉鎖期一結束，你就去申請換股票，回補現股空單，然後快快樂樂數錢去囉。