首先感謝shotme大大，參觀小弟的部落格，如果各位大大真能有所收穫，賤芭樂會非常非常快樂滴。回歸正題，現金增資與可轉債的套利方式已經介紹過了，shotme大大提問的「除權套利」，為何不在賤芭樂原本規劃的介紹名單呢？因為不有趣囉。看完就知道了！
除權套利，是建立在一個關鍵的基本假設，就是「除權日當天股價易漲難跌」。為什麼？為什麼？為什麼？有兩個主要原因，第一，除權日當天有資格賣股票的人，當然是確定參加除權的投資人，不管這些人是因為要長期投資、還是加碼攤平，搞不好是按鈕按錯不小心買到，反正既然都決定要參加除權，應該就是未來看多，因此會在除權日當天，平盤以下認賠賣出的可能性實在很低，換句話說，賣方在除權日當天通常會觀望惜售，表示一般情況下，除權日當天的股票賣壓並不大；第二，如果股票的配股比例夠高，表示除權後的股票會更便宜，基於這種「股價已經很便宜」的想像，投資人通常比較有意願進場，表示在一般情況下，除權日當天的股票買盤力道也不弱。既然賣壓並不大、買盤並不弱，所以除權日當天的股價通常表現的還不錯，至少開高盤的機率確實是高一點。那要如何進行套利呢？直接舉例比較快。
假設創見(2451)11月12號預定配股200股，亦即11月11日買進10張創見，就可獲得2張創見配股以茲鼓勵。11月11號創見股價50.4元(才一陣子不見，怎麼跌那麼多？)，那11月12號的創見開盤價便是42元(50.4÷(1＋0.2))，換言之，以玆鼓勵的2張創見配股以及11月11號買進的10張創見，成本價都是42元。然後根據上述所言，11月12號除權日當天創見股價易漲難跌，OK，賤芭樂就假設11月12號創見開盤就漲停板，開在44.9元，此時大大們立刻在44.9放空2張創見，等公司發放配股之後(一般大約兩個月)，就把得到的2張創見配股進行現券償還，因為2張創見配股的成本價是42元，而放空價44.9元，等於1張賺2.9元，2張賺5.8元，無風險套利賺到5800元(手續費和交易稅不計)，這就是除權套利的作法。這樣聽起來好像不錯ㄚ，有啥問題嗎？當然有囉。
第一、理論上除權日當天易漲難跌，不過理論終歸只是理論，趨勢多頭還是空頭，才是關鍵所在。萬一當天股價表現不佳，不僅除權套利的機會自然消失，收黑的股價會讓大大們更不爽吧。
第二、之前買了10張，還沒回本不能賣；即使出現套利機會，放空的2張也要等2個月才能結算，等於兩套資金都要凍結至少兩個月，是否會對大大們的操作部位有影響，也得再行評估。
弟三、也是最關鍵的一點，大大們除權日前一天(11月11號)才買進創見10張，當然不是只為了碰運氣，看看是否有除權套利的機會，目標當然希望創見能不必漲停，只要拼命漲不停就好。如果創見能速速從11月12號的42元，一路漲回50.4元，完成填權的光榮使命，不僅原來的10張已經回本，多出的那兩張也能1張賺8.4元(50.4－42)，2張賺16.8元，等於16800元。這才是參與除權的最終目標。萬一創見只有除權日開盤不錯，讓你順利套利，不過之後不僅無法填權，股價還續跌，那你刻意參加除權幹嘛，為了套利而押單邊，不OK吧！
如果大大們手中本來沒有持股，要不要在股票除權前一天買進持股，參與除權？若處在大多頭行情中，除權日當天股價開紅盤的機會確實比較高，就有機會參與除權享受無風險套利，重點是未來股票填權的機會也比較高，賤芭樂就不反對大大們進場套利。反之如果空方氣焰旺盛，就請大大們再行斟酌囉，畢竟股票能夠填權，才是王道，單單為了拼無風險套利的機會，反而讓持股陷入套牢的深淵，確實不妥！至於手中早已套牢創見10張，當初成本90元，公司配股2張給你，通常就會把它拿來當分母，降低持股成本，使得成本可以從90元變成75元(900÷12)，畢竟期待未來創見從42元拼回75元，總比拼回90元容易多了；只為了除權日當天創見上漲，大大們就要進行除權套利，花掉2張創見，形同期待未來創見從42元還得拼回90元，得漲2倍多耶，很吃力喔~~~。所以說，限制條件太多，而且與套利精神不符，賤芭樂才不積極推薦除權套利，希望大大們能諒解囉。
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