第一段大會報告,截至2009/04/16(四)三大法人的持股成本分析:
外資:短線加碼期間自2009/3/11~2009/4/16,現累積買進789.99億(持股最高即為789.99億,真帶種),持股成本約5520點,預估「5400點為外資短多防守的底限」。
投信:短線加碼期間自2008/11/21~2009/4/16,現累積買進81.62億(持股最高時為3/17的131.56億,依然小買小賣),持股成本約4940點,預估「4800點為投信短多防守的底限」。
自營商:短線加碼期間自2009/3/11~2009/4/16,現累積買進177.68億(持股最高時為3/16的178.2億,好像又回頭加碼),持股成本約4940點,預估「5200點為自營商短多防守的底限」。
最近有朋友跟賤芭樂討論通貨緊縮,翻翻報紙,還真的很多人在探討照個議題。那賤芭樂就分享一下心得好了。首先,通貨緊縮是什麼?據諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾的定義:「價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮」。另外也有說法是當消費者物價指數(CPI)連跌兩季,即表示已出現通貨緊縮。那目前全球的狀況為何?
就台灣而言,根據主計處發布最新物價報告指出,受需求不振的影響,3月份消費者物價(CPI)較上年同月跌0.15%,為連續兩個月下跌;經季節調整後的CPI較上月跌0.01%(月增率),為今年以來首呈下跌,此外併計第一季的CPI年增率為-0.01%,較主計處2月份預測的-0.23%略低。另外躉售物價(WPI)也連跌第五個月,3月年增率-9.20%,若非近一年台幣匯率貶值10.88%,躉售物價的跌幅將遠大於9.20%(匯率貶值有縮小跌幅(或提高漲幅))。這項調查結果顯示,國內通縮壓力尚未消除。
日本的部份,3月份生產者物價與2月相比是下跌0.2%,不過YOY跌幅則達2.2%,為2002年5月以來的最大跌幅(彭博社先前針對經濟學者的預估調查為下跌1.8%)。2月份生產者物價指數經修正後年減1.6%。對於物價下跌的預期,將導致民眾延後消費,進而侵蝕企業獲利與迫使公司減薪,並引發需求再度下跌的惡性循環,民眾可能對於未來數月的通縮危機愈發憂心。
英國的部分,跟據官方數據顯示,包括房價在內的零售物價指標(RPI),顯示英國的RPI今年2月已由1月的0.1%滑落到0%,創下1960年以來最低紀錄。經濟專家表示,這是可以得到最接近通貨緊縮邊緣的數據,據此下去,通貨緊縮即將襲擊英國。
美國的部份,勞工部公佈3月PPI,經季節因素調整後下跌1.2%,跌幅高出市場預期的0.1%,並創下今年來最大跌幅。如果排除食品與能源成本,核心PPI則與上月持平,原本市場預期為增加0.1%。3月份PPI的意外下跌,也讓部分經濟學家擔心,通貨緊縮恐將浮現。
至於眾所期待的中國部份,在信貸增長與水電燃氣價格可能上漲的預期心理下,今年消費者物價指數預估值將由-1.5%,上調至-0.5%,不過通貨緊縮情況將持續至今年第三季末。
看起來,目前各國的一般物價水準雖下降,但幅度縮小,可能不足以造成通縮,加上以目前全球已開發國家當下的CPI尚未出現負成長,只是從2008年的高度通膨危機下滑而已,因此不屬於通縮。以過去100年美、英情況來看,發生通貨緊縮的機率極微,只有在1920~1930年物價持續下滑時,被公認為通貨緊縮,較近代的經驗則是1999~2006年的日本。所以要不要擔心出現通貨緊縮?賤芭樂認為應該不必擔心。
其次,就算真的發生了通貨緊縮,台灣經濟會怎樣?我們一面看圖,一面講會跟清楚。先看WPI與GNP的關聯圖。圖上數字有一堆,賤芭樂將其匯整如下:
A、95/08~96/12,WPI+8.67%→-3.58%;GNP維持在+5.0%以上高檔。
B、98/01~99/01,WPI+7.24%→-10.11%;GNP+6.0%降至+3.3%。
C、00/07~01/12,WPI+2.67%→-6.33%;GNP+5.0%降至-5.0%。
D、02/09~03/06,WPI+0.49%→+1.94%;GNP+6.7%降至-0.2%。
E、04/10~05/08,WPI+11.85%→-1.86%;GNP+9.0%降至+2.0%。
F、08/07~08/12,WPI+11.44%→-9.64%;GNP+5.0%降至-8.6%。
大大們覺得如何?先不要管通貨緊縮的經濟定義,當WPI大幅下滑,表示台灣的經濟要垮了?從C跟F來看,WPI大跌,經濟成長率由正轉負,似乎支持這樣的結論;不過若看B跟D來看,WPI大跌,經濟成長率還能維持在+2%以上,好像也沒那麼嚴重;再看A,WPI大跌,經濟成長率竟然維持+5%以上高檔,看起來WPI爛,對台灣經濟似乎又沒啥衝擊;D區最妙,台灣經濟已經摔的喜累累,WPI反而微幅上升?怎麼感覺沒啥一致性。那用CPI來看呢?
甲、96/08~97/08,CPI+5.04%→-0.57%;GNP+6.12%→+6.17%。
乙、98/11~99/11,CPI+3.90%→-0.89%;GNP+3.31%→+6.60%。
丙、01/01~01/12,CPI+2.36%→-1.68%;GNP+0.61%→-1.48%。
丁、02/02~02/10,CPI+1.42%→-1.70%;GNP+1.34%→+5.69%。
戊、05/08~06/09,CPI+3.57%→-1.23%;GNP+4.37%→+5.34%。
己、07/10~08/12,CPI+5.33%→+1.27%;GNP+6.35%→-8.36%。
從丙跟己來看,CPI大跌,經濟成長率由正轉負,似乎支持這樣的結論;不過若看甲跟戊來看,CPI大跌,經濟成長率還能維持在+4%以上,好像也沒那麼嚴重;再看乙跟丁,CPI大跌,經濟成長率竟然反向增溫?
這下好玩了,現在台灣準備要玩哪一段?賤芭樂的小鳥腦還看不太出來,我只知道,就客觀的數據資料顯示,當WPI或CPI大跌之時,台灣的經濟表現未必會因此而慘兮兮,可能會不好,可能會更好(怎麼聽起來像廢話),既然如此,『通貨緊縮將導致台灣經濟更加疲弱』的說法,也就沒太大意義了,聽聽就好,不用自己嚇自己,大大們覺得呢。
- Apr 16 Thu 2009 21:58
通貨緊縮會搞垮台灣經濟?想太多囉!
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